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《投融资那点事儿》读后心得
发布时间:2018-10-24     编辑:     文章来源:   分享到:

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       9月份,利用工作之余的零散时间,我阅读了一本企业投融资类的书籍——《投融资那点事儿》。

       此书编辑崔凯,现为北大纵横管理咨询企业合伙人,具有十余年大型企业集团工作经验,在战略管理和资本运营业务领域积累了丰富的实战经验,对农业与食品产业尤为熟悉。先后到20多个省市调研过数百家企业,为中粮集团、北大荒集团、鲁洲食品集团、交大昂立、国泰君安等知名企业提供过咨询服务。

       内容上,此书以企业投融资为主题,以各类资本运作理论与实务为主线,全面先容了各类资本运作工具的原理及关注点,侧重股权投资的全流程分析。全书共分为七个章节,除第一章对于投融资业务的理论概述外,其余六个章节通过与生活中男女双方从相识到婚礼嫁娶的流程对比,叠加国内外具体案例为论据,生动具体的先容分析了企业股权投资的六个核心环节:资本占略制定、企业尽职调查、合同条款制定、企业估值、投后管理经营以及投资退出方式。

       从内容以及架构上看,此书具有以下特点。

       首先,工具种类较为全面。编辑在书中构建了一个较为全面的专业理论体系,虽以并购、IPO等企业股权投融资为主线,同时涵盖了债券、资产证券化等债权类工具的先容,并站在企业需求的角度上,从本质出发,将各类产品有机的结合起来,剥去各类工具繁杂的外衣。——大道至简,殊途同归。

       其次,专业水平较高,实操分析细致。此书的核心在于对企业股权投资关键流程的理论和实务分析,叙述之中,夹杂着大量的行业术语以及专业常识,例如对各类股权投资者的分析、企业估值的方法,甚至尽职调查的具体清单罗列,以及并购协议核心条款的制定等实操细节一应俱全。本书的细致程度,一定程度上来说,几乎可看作股权投资业务的入门工具书。

       最后,案例丰富,论据翔实。本书在分析理论及实务时,穿插着分析了大量的实际案例,包括复星、万达、阿里等国内典型企业,通过具体的成败案例特点进行有突出性的分析,便于对所论述的理论进行理解。

       细读之后,获益良多。主要包括两个方面:

       一是,专业常识有了一定程度的提高。此书的侧重点在于企业股权投资,尤其是并购业务。该类业务在我的工作经历中涉及较少,本身基础相对较弱,此书对业务宽度的侧重虽然导致分析的深入程度不足,使得我对与股权投资方面有了稍显清晰的框架,同时对于一些具体常识有了初步的理解,例如企业基本的四种估值方法、并购的五个方面,以及不同的方式安排及条款制定等等。

       此外,信用分析层面,各类产品殊途同归。书中尽职调查部分分析较为细致,且股权投资的尽调比其他工具要求更为严格,这就对平时自己的工作上关于债券产品信用分析有良好的借鉴作用,分析维度进一步精确。最后,虽然此书纵向深入程度不足,但横向涉及较为全面,也为后续的延伸阅读提供了一定的方向指引。

       二是,对于国内企业经营有了更为深入的思考。书中列举了大量的案例,通过对各案例的阅读,一方面让我对国内商业的发展史,特别是一些标志性的经典案例有了了解,拓宽了视野,比如,我看到了马云通过特殊的股权设计实现了对阿里的实际控制,看到了万达与华谊的恩怨,看到了冠生园由于快速扩张引发财务危机而慢慢衰落,也看到了遇见危机的汇源如何通过对赌实现了胜利大逃亡;另一方面,在拓宽视野的同时,也让我对近代我国企业的发展与问题有了更为深入的思考,比如,企业经营发展要制定科学合理的业务规划,不能盲目扩张,更不能在未经合理评估前,盲目进入新的行业领域。一如冠生园与巨人网络,最终引发了悲剧,此外,在进行资产扩张时,一定要合理的进行估值与定价,避免过高的估计标的价值,付出高昂代价的同时,降低了企业自身的盈利能力,一如青岛海尔过高的评估了美国GE的价值,导致企业投资效率过低,也间接造成了经营上最后排名落后GREE与美的之后的结果。

       诚然,也有许多不足,比如部分叙述语言较为繁杂、内容仅为入门级,专业分析深度不足等,但读书本就是一个剥茧抽丝,取其精华去其糟粕的提取过程,以及由简至繁逐步提升的过程,日积月累,才能达到一定程度。后续,将继续保持学习,学以致用,自我升华。(耿铭钊)


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