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投资中最简单的事
发布时间:2018-11-28     编辑:张峰     文章来源:   分享到:

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读《投资中最简单的事》有感


      本书编辑为邱国鹭,曾任南方基金投资总监和投委会主席。本书讲了编辑自己对于投资的一些观点和看法,编辑认为投资的思路是找到投资的本质。作为一名投资者,你应该只试着去把握那些能够把握的最简单的事情,把不能把握的复杂因素留给运气和概率,不抱侥幸心理、不赌小概率事件,坚持按规律投资。


      编辑提出,对于大多数人来说,只有价值投资才是真正可学、可用和可掌握的。每个投资人都有自己的能力边界和局限性,只要认识到局限性的存在,就可以一定程度上摆脱它的制约。


      编辑提出了几点选股的原则,便宜是硬道理(价格低估的普通企业远比价格合理的伟大企业难找)、定价权是核心竞争力、胜而后求战(等赢家产生,Tencent、百度、GREE很早已经是各自的行业赢家)、逆向投资。投资就是找到好的行业,好的企业。好的行业,行业集中度持续提高的行业,这样的行业有门槛;好的企业,自己可以不断重复、别人不可能复制,宁要有门槛的低增长,不要没门槛的高增长。


      本书指出一个有趣的现象,许多投资大师都是德州扑克高手,这是因为两者有很多共同点。两者都要理解概率,要求在不完全的信息背景下决策;要在牌好的时候下重注、牌差的时候不下注,要风险控制-牌好的时候不能孤掷一注,牌差的时候要及时止损;读懂自己,避免恐惧和贪婪;读懂对手,知道谁打的松、打的紧。


      编辑是坚定的价值投资者,他认为市场经常对动态的、暂时的信息过度反应,对静态的、本质的信息反映不足。宝石扔进泥里也是宝石,石头放到庙堂也是石头,特定黑天鹅事件的发生(“逆向投资”)反而是价值股投资的好机会。这时应关注以下几点,首先是看估值是否足够低、是否过度反映了可能的坏消息;其次是看遭遇的问题是否短期问题,是否可以解决的问题;最后看股价暴跌本身是否导致企业进一步恶化。编辑提出,投资者要对股票有足够的了解,市场波动不会影响你的情绪,下跌后不敢加仓最好不要买。


      编辑也指出,价值投资有特定的适用范围和条件,首先应该是企业的内在价值应该是相对容易确定的;其次是所投资企业的内在价值应该相对独立于股票价格;再次是要在合适的市场阶段采用,熊市中场是价值投资的陷阱;最后是选择合适的投资期限,价值投资更适合长期投资。他也提到了价值投资最害怕的是坚守了不该坚守的,提到要警惕五类股票,第一类是被技术进步淘汰的;第二类是赢家通吃的;第三类是分散的、重资产的夕阳行业;第四类是景气顶点的周期股;第五类是有会计欺诈的企业。


      对于风险,编辑认为要一分为二地看待投资的风险,一种是本金永久损失的风险,比如整体市盈率中位数的压缩,比如夕阳行业在景气高峰买入;另外一种是价格波动的风险,波动的风险你必须要承担。编辑指出对于政府扶持的行业要谨慎,经济规律是不以人的意志为转移的,扶持其实降低了行业的准入门槛,增加了行业的竞争压力。本书特别强调了独立思考的重要性,做投资想赚到比别人更多的钱,就要保持一个判断的独立性,同一件事往往有不同的说明,你看到的是你想看到的。

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